Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путем заключения офсетного контракта, то продавец может поставить реальный товар, а покупатель принять его на условиях, определяемых правилами данной биржи. В этом случае продавец должен не позднее, чем за 5 биржевых дней до наступления срочной позиции послать через брокера в расчетную палату биржи извещение (называемое в США «нотис», в Англии – «тендер») о своем желании сдать реальный товар. На следующий день Расчётная палата выбирает покупателя, который раньше всех купил контракт, и направляет ему через его брокера извещение о поставе, одновременно информируют брокера продавца, кому предназначается товар. Покупатель, пожелавший принять реальный товар по контракту, получает складское свидетельство против чека, выписанного в пользу продавца. Поставкой реального товара завершается ограниченное число фьючерсных сделок (менее 2%).
Торговля фьючерсными контрактами основывается на следующих правилах
:
- продавец контракта всегда играет на понижение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он купит контракт по более низкой цене, чем его продал;
- покупатель контракта всегда играет на повышение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он продает контракт по более высокой цене, чем его купил.
- В свою очередь, финансовые расчеты во фьючерсной торговле исходят из двух главных балансовых равенств:
- если выигрывает покупатель контракта, то обязательно проигрывает продавец контракта, и наоборот;
- сумма выигрышей у одних членов Расчетной палаты (и их клиентов) равна сумме проигрышей у других членов Расчетной палаты (и их клиентов).
Этапы расчетов по купле-продаже фьючерсного контракта включают день (момент) заключения контракта; период, в течение которого контракт остается незакрытым или неисполненным, и день (момент) закрытия контракта или его исполнения.
Рассмотрим, какие финансовые процедуры совершаются на описанных этапах.
I этап
- день заключения контракта (открытие позиции);
- регистрация контракта в Расчетной палате;
- уплата гарантийного взноса (первоначальной маржи) за контракт;
- уплата сбора за регистрацию контракта.
II этап
- день (период) сохранения открытой позиции;
- расчеты по переменной марже;
- расчеты по первоначальной марже, если Расчетная палата изменила их ставки.
III этап
- день закрытия контракта путем совершения обратной, или офсетной, сделки или день исполнения контракта (день окончания срока его действия);
- расчет прибыли (убытка) по закрытой позиции;
- уплата сбора за регистрацию обратной сделки;
- расчет суммы денег, выплачиваемых Расчетной палатой члену Расчетной палаты (клиенту) или уплачиваемых Расчетной палате членом Расчетной палаты (клиентом);
- передача (получение) биржевого актива, лежащего в основе фьючерсного контракта.
- Как видно из перечисленных этапов, функции Расчетной палаты сводятся к следующему:
- расчеты первоначальной маржи;
- определение сумм выигрышей и проигрышей по закрытым позициям;
- учет открытых позиций и расчеты переменной маржи.
Простейшие формулы расчета маржевых сборов имеют следующий вид.
Расчет первоначальной маржи по открытой позиции осуществляется по формуле
М = Цк - Пм / 100, где
М - сумма первоначальной маржи;
Цк - цена приобретенного фьючерсного контракта на биржевом рынке;
Пм - процентная ставка первоначальной маржи.
Ставка первоначальной маржи обычно составляет несколько процентов (1-10%) и колеблется в зависимости от вида фьючерсного контракта и текущей рыночной конъюнктуры. Обычно уровень ставки первоначальной маржи соответствует максимально возможному изменению рыночной цены фьючерсного контракта в течение одного биржевого торгового дня.
Другие статьи:
Виды финансового анализа в коммерческом банке
Конечная цель проведения анализа состоит в выявлении у банка проблем на возможно более ранних стадиях их формирования. Результаты анализа должны использоваться при определении режима надзора, включая принятие решения о целесообразности пр ...
Сущность, функции и роль коммерческих
банков
Одной из важных функций коммерческого банка является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов част ...
Российские еврооблигации
Облигации внешних облигационных займов (еврооблигации) Российской Федерации являются государственными ценными бумагами Российской Федерации. Они выпущены от имени Российской Федерации, а эмитентом выступает Министерство финансов Российско ...
