В период рыночного определения ставки техника ее фиксации сводилась к тому, что Центральный банк утверждал ее по максимальному уровню доходности торгов ГКО - ОФЗ. Это наглядно видно по данным таблицы 2. В период за 1994 по 1997 годы ставка рефинансирования всегда превышала средний уровень доходности государственных ценных бумаг.
Это было время внимания к учетной ставке Центрального Банка, как к авторитетному рыночному показателю, верно отражающему соотношение спроса и предложения на денежные ресурсы. Следствием такого отношения стала возможность для Банка страны использовать новые базовые финансовые показатели: ставку доходности по операциям РЕПО (прямой и обратный выкуп государственных ценных бумаг Банком России у первичных дилеров рынка ГКО) и ставку ломбардных кредитов. И то, и другое формировалось ЦБ РФ в зависимости от величины ставки рефинансирования.
Как видно из материалов таблицы 3, практически во всех случаях ставки по операциям РЕПО и ломбардных кредитов совпадают со значениями учетной ставки Центрального Банка РФ.
Таблица 3. Корреляция базовых ставок Центрального Банка РФ (% годовых)
|
Дата установления ставок РЕПО и ломбардных кредитов Банком России |
Учетная ставка Банка России |
Ставка доходности по операциям РЕПО (максимальная) |
Стоимость ломбардных кредитов Банка России (максимальная) |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
29 июня 1998 года |
80 |
80 |
80 |
|
5 июня 1998 года |
60 |
60 |
60 |
|
27 мая 1998 года |
150 |
150 |
150 |
|
19 мая 1998 года |
50 |
50 |
50 |
|
18 мая 1998 года |
30 |
30 |
40 |
|
16 марта 1998 года |
30 |
30 |
30 |
|
2 марта 1998 года |
36 |
36 |
36 |
|
24 января 1997 года |
48 |
25 |
48 |
|
2 декабря 1996 года |
48 |
25 |
-- |
|
2 октября 1996 года |
60 |
40 |
-- |
|
19 августа 1996 года |
80 |
40 |
-- |
Другие статьи:
Динамика изменения индексов РТС
Кризисные явления в динамике основных индексов РТС наметились с августа 2008 года.
Согласно данным отчетов по динамике индексов фондовой биржи РТС на конец августа 2008 года российский рынок акций демонстрировал снижение цен большинства ...
Функции денег, состав и особенности
Функциям денег присуща стабильность, они мало подвержены изменениям, в то время как, например, роль денег в различных условиях может меняться. Особенности функций состоят в том, что они в большинстве случаев осуществляются лишь деньгами. ...
Цели и приоритеты
денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан на
2008-2009 годы
Основным приоритетом Национального Банка Республики Казахстан 2008-2009 гг. является продолжение работы по переходу к принципам инфляционного таргетирования. Инфляционное таргетирование полностью отвечает основной цели Национального Банка ...
